Khi cơn sốt AI tăng tốc vào những tháng mùa hè, câu chuyện về hai thị trường mà các nhà đầu tư phải đối mặt đang trở nên gay gắt hơn.

Tuần trước, chỉ số Nasdaq 100 (^NDX) bao gồm 100 cổ phiếu công nghệ lớn nhất trên Nasdaq đã tăng hơn 3% trong khi chỉ số công nghiệp Dow Jones (^DJI) chìm trong sắc đỏ. Đó chỉ là lần thứ năm xảy ra như vậy kể từ khi bong bóng Dot-Com xuất hiện hai thập kỷ trước.

Trong khi đó, nhìn vào diễn biến thị trường, vào cả thứ năm và thứ sáu, nhiều cổ phiếu niêm yết trên NYSE chạm mức thấp mới trong 52 tuần hơn mức cao mới trong 52 tuần. Tuy nhiên, trong cả hai ngày, Nasdaq 100 đã tăng hơn 2%.

Mỗi tín hiệu trong số này nói lên điều gì đó hơi khác nhau, nhưng tất cả chúng hầu như chỉ xảy ra trong thời kỳ thị trường căng thẳng như thị trường giá xuống và thị trường giá lên ở giai đoạn đầu khi những nghi ngờ vẫn còn ở trên.

Nói cách khác, nhà đầu tư đã không còn hứng thú với thị trường chung và đổ tiền vào giao dịch trí tuệ nhân tạo được thổi phồng quá mức, vốn chỉ tập trung lợi nhuận thị trường vào một số công ty.

Hay như chiến lược gia Michael Hartnett của Bank of America gọi những cổ phiếu này là Magnificent Seven, Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL, GOOG), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Meta (META), Tesla (TSLA) và Nvidia (NVDA).

Tất cả đã nói, bảy thành phần hàng đầu của Nasdaq 100 đã tăng 3,35 nghìn tỷ đô la trong năm nay, trong khi 93 thành phần dưới cùng chỉ tăng 635 tỷ đô la.

Điều này có nghĩa là ‘Magnificent Seven’ của Hartnett chiếm 84% trong mức tăng trưởng 4 nghìn tỷ đô la của Nasdaq 100 về định giá thị trường vào năm 2023. Apple và Microsoft đều tăng giá trị nhiều hơn toàn bộ 93 cổ phiếu dưới cùng.

Mặc dù phần lớn lợi nhuận định giá tập trung ở một số cổ phiếu lớn, nhưng một số công ty phần mềm và chip cũng thúc đẩy làn sóng AI đang tạo ra lợi nhuận vượt trội trong tháng 5.

Nhà sản xuất chip Marvell Tech (MRVL) đã tăng 65% trong tháng này sau khi tăng 30% chỉ trong ngày thứ sáu. Nhà sản xuất chip dự kiến ​​sẽ tăng ít nhất gấp đôi doanh thu AI của mình trong năm tài chính 2024.

Công ty bảo mật dựa trên đám mây Zscaler (ZS) tăng 45% đứng thứ hai trong tháng này trên Nasdaq 100. Và American Micro Devices (AMD) đã đạt được mức lợi nhuận ấn tượng nhất trong tháng 5 của Nvidia khi tăng 42% cho đến nay trong tháng này.

Đồ họa bên dưới cho thấy lợi nhuận hàng tháng của Nasdaq 100 cổ phiếu trong tháng 5 (trục y) so với hiệu suất từ ​​đầu năm đến nay cho năm 2023 (trục x). Quy mô bong bóng tăng lên cùng với sự thay đổi về vốn hóa thị trường vào năm 2023. Các chấm được tô màu dựa trên khu vực.

Không có gì ngạc nhiên khi dấu chấm lớn màu xanh ở phía trên bên phải là Nvidia, cổ phiếu tăng nhiều nhất trong năm và là một trong những cổ phiếu tăng nhiều nhất trong tháng 5. Giá trị vốn hóa thị trường của nó lên tới hơn nửa nghìn tỷ đô la cũng như của Apple và Microsoft.

Bốn cổ phiếu tăng giá trị vốn hóa thị trường lớn nhất tiếp theo trong năm nay là Alphabet, Amazon, Meta Platforms và Tesla. Sau đó, lợi nhuận định giá giảm xuống.

Trong khi đó, các tên tuổi bán lẻ trong cả lĩnh vực tiêu dùng tùy ý và nhu yếu phẩm đã bị ảnh hưởng nặng nề vào tháng 5 khi các lĩnh vực thế mạnh trước đây một lần nữa sụp đổ, một thương vụ đau đớn khác đảo chiều đối với các nhà đầu tư.

Với việc cuộc chiến trần nợ của Hoa Kỳ dường như đang hướng tới một giải pháp và động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang hiện là một câu hỏi mở đối với các nhà đầu tư trong thế giới thực, thị trường đã chuyển sự chú ý của họ sang những lo ngại giả tạo hơn.

Các chiến lược gia tại Citi đã viết trong một ghi chú gần đây “Thị trường Hoa Kỳ được hỗ trợ bởi chủ đề Al, điều này có xu hướng làm tăng độ nhạy cảm của lãi suất hơn nữa.” Có nghĩa là giao dịch AI hiện là giao dịch của Fed.

Hartnett của BofA đã viết vào tuần trước, “Không có niềm tin nào trong câu chuyện vĩ mô của năm 2023 có nghĩa là niềm tin lớn trong câu chuyện vi mô mới về AI.”